房地产信托火爆，收益能力遭质疑
作为A股弱势行情下的替代性选择，近期，房地产类信托产品的发行持续火爆。统计数据显示，今年6月成立的房地产信托规模占比高达57%。不过，业内人士指出，房地产信托的收益率水平与房地产市场的景气度密切相关，在当前房地产市场走势扑朔迷离的情况下，投资此类理财产品尤其需要注意风险。
发行量持续高增长
西南财经大学信托与理财研究所的赵杨指出，近期，房地产类信托产品正成为证券投资类信托产品在弱市行情下的替代品。
事实上，投资于房地产领域产品的高发行量已经持续了较长时间，占比亦有越来越高的趋势。今年6月，发行的房地产类信托产品有8只，占所有信托产品的比例为21%，而在去年6月，此类产品的占比仅为10%。
业内人士表示，目前紧缩的货币政策导致全国房地产开发经营与交易的资金来源出现一定困难，因此，房地产公司不得不通过银行以外的第三方渠道融资。正是在此背景下，信托公司开始大量发行房地产类产品，以期获得丰厚回报。
而从市场情况看，房地产类信托产品也获得了投资者的追捧。据悉，由杭州工商信托公司发行的“杭信·飞鹰一号”的自然人投资者份额在三天内便销售一空。
高收益吸引投资者
据介绍，房地产类信托产品的预期收益率一般都较高，因此对投资者有较强的吸引力。如上述的“杭信·飞鹰一号”，其收益目标为不低于20%的平均年化收益率（受托人报酬扣除前）。而北京国际信托公司发行的“财富5号”的收益率则分为不同等级，最高一个等级的预期收益率为15%，最低的也有10%。
不仅如此，房地产类信托产品容易获得抵押担保，这也是其获得投资者青睐的重要原因。据悉，“财富5号”承诺，在信托计划资金运用过程中，将在资金运用过程中视具体情况采用抵押、质押、股权直接过户（绝对控股）等各种保障措施控制风险，并通过股东会、董事会、监管资金、派驻人员等方式保持对投资企业的影响和控制。“杭信·飞鹰一号”亦称，通过抵质押、担保等外部权利设置与事后风险转移，降低风险损失。
行业景气度影响收益
尽管房地产类信托产品收益诱人，但业内人士指出，此类产品与房地产行业的景气度密切相关，如果房地产行业持续低迷，此类产品的收益率能否达到预期水平存在很大的变数。
西南财经大学信托与理财研究所陈巍表示，从“杭信·飞鹰一号”的投资方向来看，其重点投资地区为浙江及周边区域经济中心城市，而这部分区域的房地产行业投机成分较重，因此股权投资项目将面临较高风险。
事实上，从房地产行业的情况看，市场观望气氛依旧浓厚，发展前景亦不明朗。以深圳为例，2007年下半年以后，随着国家宏观调控政策的贯彻落实，深圳房地产市场出现调整，房价有较大幅度下降。今年5月份，深圳房价比去年最高点下降了36％。一系列房地产发展的不利因素，使得今年国内房地产市场持续低迷。
赵杨则表示：“对于房地产这类较为敏感的行业，如果信托公司持续大量发行此类产品，可能会引发监管层采取相应的调控手段。”（海峡财经导报 陈劲）
